美国钢铁关税对卡特彼勒公司影响几何？

美国总统唐纳德・特朗普(DonaldTrump)三月宣布美国将会对进口钢铁和铝制品分别征收25%和10%的关税。此前，墨西哥、加拿大和欧盟曾获得过暂时豁免，不过也于近期被取消。

高额的关税必然会增加卡特彼勒(Caterpillar)等美国工业巨头的成本。因为这种悲观预期，卡特彼勒股价(NASDAQ:CAT)从年初至今一直在下滑。由于一半以上的产品销往国外，该公司认为关税的增加会导致国内和进口钢材的价格同时上涨。

卡特彼勒的建筑行业用机械设备部门受钢材价格影响很大。关税的增加，对该部门的影响也最为严重。因此我们预计该部门的利润约会下滑100个基点。

按此关税计算，我们预计该部门受成本增加的影响，在2018年的EBITDA(未计利息、税项、折旧、摊销前的利润)将从15%下降到14%。这也会导致卡特彼勒的市值小幅下滑。

卡特彼勒建筑行业部门收入的主要来源是销售建筑施工设备和服务。2018年建筑业消费将依旧强劲，北美的工程项目增加将为该部门的收入提供保障。

除此之外，经济和人口在进一步增长，中国、印度等发展中国家建筑行业的发展都将促进建筑行业消费。因为钢材关税而导致原材料价格的增长，最终将会体现在卡特彼勒产品的售价上。

综上所述，如果2018年卡特彼勒的营业收入能够超过之前预期的226亿美元，且刚好超过240亿美元，便可以消除一部分利润下滑的影响。但如果公司无法将增加的成本传导给终端消费者，那么该公司便会面临很大的利润压力。